中國(guó)人民銀行 發(fā)展改革委 財(cái)政部 銀保監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì) 外匯局關(guān)于推動(dòng)公司信用類債券市場(chǎng)改革開(kāi)放高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)

??債券市場(chǎng)是企業(yè)直接融資的重要渠道。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債券等公司信用類債券市場(chǎng)發(fā)展取得長(zhǎng)足進(jìn)步，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化資源配置、支持宏觀調(diào)控等方面發(fā)揮了重要作用。為落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的總體部署，支持加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，進(jìn)一步推動(dòng)公司信用類債券市場(chǎng)改革開(kāi)放高質(zhì)量發(fā)展，提出如下意見(jiàn)。

??一、指導(dǎo)思想

??以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中、四中、五中全會(huì)精神， 在國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，落實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的要求，按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化改革方向，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向，統(tǒng)籌推進(jìn)，進(jìn)一步發(fā)揮公司信用類債券市場(chǎng)在促進(jìn)資本形成、暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要作用， 為加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系、加快構(gòu)建新發(fā)展格局提供有力支撐。

??二、主要目標(biāo)

??推動(dòng)公司信用類債券市場(chǎng)改革開(kāi)放高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)建 成制度健全、競(jìng)爭(zhēng)有序、透明開(kāi)放的多層次債券市場(chǎng)體系。 制度健全，與社會(huì)主義法治體系建設(shè)相契合。法律基礎(chǔ)更加扎實(shí)，各方協(xié)同配合形成合力，投資者合法權(quán)益得到有力保障，市場(chǎng)各項(xiàng)基本制度規(guī)則依法統(tǒng)一。

??競(jìng)爭(zhēng)有序，與要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制相匹配。政府和企業(yè)的權(quán)責(zé)邊界清晰，信用有效分開(kāi)，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系充分反映信用分層?；A(chǔ)設(shè)施穩(wěn)健運(yùn)行、先進(jìn)可靠、相互聯(lián)通，債券、資金等要素自主有序流動(dòng)，市場(chǎng)主體更加充滿活力。

??透明開(kāi)放，與更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制相適應(yīng)。制度環(huán)境、配套政策與國(guó)際規(guī)則體系更加接軌，對(duì)外開(kāi)放水平與債券市場(chǎng)整體發(fā)展?fàn)顩r、金融監(jiān)管能力更相適應(yīng)，統(tǒng)一、包容、安全、開(kāi)放的大國(guó)債券市場(chǎng)形象進(jìn)一步彰顯。

??三、推動(dòng)完善債券市場(chǎng)法制，著力夯實(shí)法律基礎(chǔ)

??(一)《中華人民共和國(guó)公司法》和《中華人民共和國(guó)證券法》是公司信用類債券市場(chǎng)的基礎(chǔ)法律。推動(dòng)完善《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》和《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》， 鞏固公司信用類債券的上位法基礎(chǔ)，更好保障債券違約的法治化處置，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化出清。推動(dòng)研究制定公司債券管理?xiàng)l例，健全分類趨同、規(guī)則統(tǒng)一的法律安排，著重對(duì)非公開(kāi)發(fā)行公司信用類債券的發(fā)行轉(zhuǎn)讓、信息披露、投資者保護(hù)、法律責(zé)任等進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范。

??(二)積極配合司法機(jī)關(guān)，為債券市場(chǎng)提供有力司法保 障。推動(dòng)民商事審判工作對(duì)企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資 工具、公司債券適用相同的法律標(biāo)準(zhǔn)，依據(jù)《中華人民共和 國(guó)民法典》《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)證券法》和《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》等相關(guān)法律，公 正審理債券糾紛案件。支持司法機(jī)關(guān)出臺(tái)更多與債券相關(guān)的司法解釋等司法文件。

??(三)嚴(yán)格依法行政，更好發(fā)揮政府作用。認(rèn)真落實(shí)《中華人民共和國(guó)證券法》，按照分類趨同的原則，逐步統(tǒng)一公 司信用類債券發(fā)行交易、信息披露、信用評(píng)級(jí)、投資者適當(dāng) 性、風(fēng)險(xiǎn)管理等各類制度和執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，健全統(tǒng)一執(zhí)法機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)主體的行為監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊各類侵害投資者利益、破壞市場(chǎng)秩序的違法違規(guī)行為。

??(四)加強(qiáng)行業(yè)自律管理，強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制。進(jìn)一步 發(fā)揮自律管理作用，不斷豐富自律管理手段，持續(xù)健全自律規(guī)則、業(yè)務(wù)指引和職業(yè)操守規(guī)范，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的自我治理和規(guī)范，營(yíng)造風(fēng)清氣正的市場(chǎng)風(fēng)氣。自律組織要依法加大維護(hù)市 場(chǎng)主體合法權(quán)益的工作力度，代表市場(chǎng)主體向行政部門反映問(wèn)題及建議，對(duì)違反自律規(guī)則的行為加大自律處分力度，加強(qiáng)自律管理與監(jiān)管部門行政執(zhí)法和處罰的銜接。

??四、推動(dòng)發(fā)行交易管理分類趨同，防范監(jiān)管套利

??(五)以分類趨同為原則，按照《中華人民共和國(guó)證券法》對(duì)公開(kāi)發(fā)行、非公開(kāi)發(fā)行公司信用類債券進(jìn)行發(fā)行管理。 公開(kāi)發(fā)行公司信用類債券，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門注冊(cè)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)統(tǒng)一。非公開(kāi)發(fā)行公司信用類債券，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)自律，行政部門依法監(jiān)管和指導(dǎo)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)統(tǒng)一。債券發(fā)行應(yīng)符合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策，匹配實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。限制高杠桿企業(yè)過(guò)度發(fā)債， 強(qiáng)化對(duì)債券募集資金的管理，禁止結(jié)構(gòu)化發(fā)債行為。

??(六)統(tǒng)一規(guī)范債券交易行為，提高市場(chǎng)透明度和流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)交易管理與發(fā)行管理有效銜接，防范監(jiān)管套利，特別應(yīng)防范以規(guī)避公開(kāi)發(fā)行管理和投資者適當(dāng)性要求為目的、實(shí)質(zhì)上將低信用高風(fēng)險(xiǎn)的債券出售給風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承擔(dān)能力較弱投資者的違法違規(guī)行為。禁止出借債券賬戶以及任何形式的利益輸送、內(nèi)幕交易、規(guī)避內(nèi)控或監(jiān)管，禁止為他人規(guī)避內(nèi)控或監(jiān)管提供便利等違法違規(guī)行為。

??(七)逐步統(tǒng)一債券發(fā)行交易編碼規(guī)則。建立全球法人 識(shí)別編碼(LEI)與金融機(jī)構(gòu)編碼、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼、債 券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)信息系統(tǒng)代碼的映射及更新機(jī)制。推廣應(yīng)用國(guó)際證券識(shí)別編碼(ISIN)，實(shí)現(xiàn)同機(jī)構(gòu)同碼、同券同碼，適時(shí)推動(dòng)企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債 券名稱統(tǒng)一。

??(八)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)都是我國(guó)債券市場(chǎng)的有機(jī)組成部分。推動(dòng)制度規(guī)則分類趨同，允許發(fā)行人自主選擇發(fā)行方式、具體種類和發(fā)行場(chǎng)所等，允許滿足投資者適當(dāng)性要求的合格機(jī)構(gòu)投資者自主選擇交易平臺(tái)、交易方式和風(fēng)險(xiǎn)管理工具等，有效發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。

??五、提升信息披露有效性，強(qiáng)化市場(chǎng)化約束機(jī)制

??(九)按照公開(kāi)發(fā)行、非公開(kāi)發(fā)行分類趨同的原則，統(tǒng) 一公司信用類債券發(fā)行和存續(xù)期間的信息披露要求，包括披露要件、披露頻率、披露時(shí)點(diǎn)及重大事項(xiàng)等方面。

??(十)公司信用類債券信息披露應(yīng)當(dāng)遵循真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平的原則，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。信息披露語(yǔ)言應(yīng)簡(jiǎn)潔、平實(shí)、明確。債券存續(xù)期內(nèi)，企業(yè)發(fā)生可能影響償債能力或投資者權(quán)益的重大事項(xiàng) 時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露，并說(shuō)明事項(xiàng)的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。債券發(fā)生違約的，發(fā)行人、承銷商、受托管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定和約定履行信息披露義務(wù)，及時(shí)披露企業(yè)財(cái)務(wù)信息、違約事項(xiàng)、涉訴事項(xiàng)、違約處置方案、處置進(jìn)展及其他可能影響投資者決定的重要信息。

??(十一)強(qiáng)化發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、控股股東和實(shí)際控制人的信息披露主體責(zé)任，明確承銷機(jī) 構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)相應(yīng)的信息披露義務(wù)和職責(zé)。強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人重大資產(chǎn)重組、資產(chǎn) 抵押質(zhì)押、股權(quán)變動(dòng)及違約處置進(jìn)展等重要信息的披露。配 合司法機(jī)關(guān)按照《中華人民共和國(guó)刑法修正案(十一)》，嚴(yán) 懲涉及公司信用類債券的違法行為。

??六、強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，提升信用評(píng)級(jí)質(zhì)量

??(十二)在銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)等同時(shí)開(kāi)展信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，按照獨(dú)立、客觀、公正和審慎的原則，充分揭示受評(píng)對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)，并保持評(píng)級(jí)結(jié)果的一致性和可比性。在評(píng)級(jí)有效期內(nèi)發(fā)生可能影響評(píng)級(jí)對(duì)象償債能力和償債意愿的重大事項(xiàng)的，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)，并公布跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果。

??(十三)加強(qiáng)對(duì)跟蹤評(píng)級(jí)滯后、大跨度級(jí)別調(diào)整、更換評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)后上調(diào)評(píng)級(jí)等行為的監(jiān)管約束，提升評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能。對(duì)存在級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)、買賣評(píng)級(jí)等違法違規(guī)行為，加 大處罰和市場(chǎng)退出力度。完善評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)體系，充分運(yùn)用 評(píng)價(jià)結(jié)果引導(dǎo)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)規(guī)范開(kāi)展業(yè)務(wù)。

??(十四)構(gòu)建以違約率為核心的評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證方法體系，推動(dòng)形成有區(qū)分度的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)體系。降低外部評(píng)級(jí)依賴， 在提升投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部評(píng)級(jí)能力的基礎(chǔ)上，逐步弱化和取消行政強(qiáng)制評(píng)級(jí)要求。鼓勵(lì)發(fā)行人選擇開(kāi)展主動(dòng)評(píng)級(jí)或投資人付費(fèi)評(píng)級(jí)，發(fā)揮雙評(píng)級(jí)、多評(píng)級(jí)以及不同模式評(píng)級(jí)的交叉驗(yàn)證作用。

??七、加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，健全投資者保護(hù)機(jī)制

??(十五)嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理要求與《中華人民共和國(guó)證券法》規(guī)定的公開(kāi)發(fā)行認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。按照承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力，采取統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資者適當(dāng)性進(jìn)行評(píng)價(jià)。統(tǒng)一非公開(kāi)發(fā)行公司信用類債券的投資者標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)禁通過(guò)拆分發(fā)行、降低投資者準(zhǔn)入門檻等方式變相公開(kāi)發(fā)行。堅(jiān)持“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”原則，引導(dǎo)投資者提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，自主準(zhǔn)確定價(jià)，自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

??(十六)健全市場(chǎng)化、法治化違約債券處置的基本標(biāo)準(zhǔn)和流程，保障處置過(guò)程平等自愿、公平受償、公開(kāi)透明。健全仲裁調(diào)解等非訴訟債券糾紛解決機(jī)制，探索集體訴訟和當(dāng)事各方和解制度。健全違約債券轉(zhuǎn)讓等市場(chǎng)化出清機(jī)制。持續(xù)健全債券持有人會(huì)議等投資者保護(hù)制度，以《中華人民共和國(guó)證券法》為上位法依據(jù)，按照“依法合規(guī)、商業(yè)自愿、能力匹配、風(fēng)險(xiǎn)隔離”原則，完善受托管理人制度。

??八、健全定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)形成充分反映信用分層的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系

??(十七)鼓勵(lì)更多使用國(guó)債收益率作為債券市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)。豐富國(guó)債期限品種，優(yōu)化國(guó)債期限結(jié)構(gòu)，優(yōu)化國(guó)債承銷 做市聯(lián)動(dòng)機(jī)制，提升國(guó)債流動(dòng)性，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線。

??(十八)貫徹落實(shí)《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》及其實(shí)施條例，厘清政府和企業(yè)的責(zé)任邊界，區(qū)分政府、政策性金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)、地方政府融資平臺(tái)等不同主體的信用界限。 加快推進(jìn)地方政府融資平臺(tái)改革，防范相關(guān)隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，政府不得通過(guò)企業(yè)舉債融資或?yàn)槠髽I(yè)發(fā)行債券提供各種擔(dān)保，企業(yè)債務(wù)不得由政府償還或由財(cái)政兜底，切實(shí)做到誰(shuí)借誰(shuí)還、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，防范地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，完善公司治理機(jī)制，政府以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，不符合有關(guān)要求的發(fā)行人一律不得注冊(cè)或備案。配合司法機(jī)關(guān)依法嚴(yán)懲發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人侵占發(fā)行人資產(chǎn)等違法違規(guī)行為。

??(十九)規(guī)范公司信用類債券發(fā)行定價(jià)機(jī)制，確保價(jià)格形成公開(kāi)、公平、公正，嚴(yán)禁政府部門、發(fā)行人對(duì)發(fā)行定價(jià)的不當(dāng)干預(yù)，嚴(yán)禁承銷機(jī)構(gòu)通過(guò)自承自買、募集資金返存等方式變相壓低發(fā)行利率、扭曲市場(chǎng)化利率形成機(jī)制。積極穩(wěn)妥發(fā)展國(guó)債期貨、利率互換、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、信用保護(hù)工具等利率、信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，完善信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、信用保護(hù)工具資本占用等配套政策和終止凈額結(jié)算等衍生 品配套制度。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，穩(wěn)步擴(kuò)大衍生品參與主體范圍，豐富投資者管理和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的手段。

??九、加強(qiáng)債券市場(chǎng)監(jiān)管和統(tǒng)一執(zhí)法，壓實(shí)各方責(zé)任

??(二十)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，切實(shí)發(fā)揮專業(yè)把關(guān)作用。對(duì)中介機(jī)構(gòu)存在的盡職調(diào)查不充分、受托管理不到位等問(wèn) 題，有關(guān)部門應(yīng)依法嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，自律組織應(yīng)積極采取自律措施。對(duì)違法違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重的，有關(guān)部門應(yīng)依法采取限制業(yè)務(wù)資格、移送司法機(jī)關(guān)等措施，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管和違規(guī)處罰。建立健全市場(chǎng)各方各司其職、各負(fù)其責(zé)的治理約束機(jī)制，以及能進(jìn)能出、優(yōu)勝劣汰的監(jiān)督管理機(jī)制。

??(二十一)完善債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法機(jī)制安排，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)涉及各類債券品種的信息披露違 法違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)以及其他違反證券法的行為，依據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》有關(guān)規(guī)定進(jìn)行認(rèn)定和處 罰。在案件調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)涉嫌犯罪的，及時(shí)移送司法機(jī)關(guān)依法追究刑事責(zé)任。

??十、統(tǒng)籌債券市場(chǎng)宏觀管理，有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)

??(二十二)統(tǒng)籌好債券市場(chǎng)主體融資行為與宏觀政策的關(guān)系，合理把握債券發(fā)行節(jié)奏，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)市場(chǎng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)家重大戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策支持，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)精準(zhǔn)度，配合做好防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、構(gòu)建房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制等相關(guān)工作。加強(qiáng)管理部門之間信息共享， 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于行業(yè)平均水平、經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張激進(jìn)、關(guān)聯(lián)關(guān)系復(fù)雜的發(fā)行人建立約束機(jī)制。

??(二十三)建立公司信用類債券市場(chǎng)交易報(bào)告制度，及時(shí)全面記錄各類交易的全流程信息。按照共建共管共享原則，建設(shè)總交易報(bào)告庫(kù)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)異常交易情況、違約風(fēng)險(xiǎn)、整體杠桿水平的跟蹤監(jiān)測(cè)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早處置。促進(jìn)相關(guān)數(shù)據(jù)信息在金融監(jiān)管部門和經(jīng)濟(jì)管理部門之間及時(shí)分級(jí)分類共享，有效支持宏觀調(diào)控與穿透式監(jiān)管。

??(二十四)把主動(dòng)防范化解債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，筑牢市場(chǎng)準(zhǔn)入、早期干預(yù)和處置退出三道防線，健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制。進(jìn)一步完善市場(chǎng)化、法治化的債券違約處置機(jī)制，提升市場(chǎng)出清效率。維護(hù)債券違約處置過(guò)程公正透明、平等自愿，充分保障投資者合法權(quán)益。強(qiáng)化發(fā)行人市場(chǎng)意識(shí)和法治意識(shí)，秉持“零容忍”態(tài)度，維護(hù)市場(chǎng)公平和秩序，依法嚴(yán)肅查處惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)懲逃廢債行為，禁止企業(yè)借債務(wù)重組和破產(chǎn)之機(jī)“甩包袱”“卸擔(dān)子”。強(qiáng)化屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，督促各類市場(chǎng)主體嚴(yán)格履行主體責(zé)任，建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境。

??十一、統(tǒng)籌推進(jìn)多層次市場(chǎng)建設(shè)，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)深度廣度和包容性

??(二十五)探索規(guī)范發(fā)展資產(chǎn)證券化、高收益?zhèn)a(chǎn)品。 合理控制短期公司信用類債券滾動(dòng)接續(xù)產(chǎn)生的再融資風(fēng)險(xiǎn)， 逐步提高中長(zhǎng)期債券發(fā)行占比。擴(kuò)大“雙創(chuàng)”債券、綠色債券發(fā)行規(guī)模。提升民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資的可得性和便利度，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具增量擴(kuò)面。推動(dòng)建立承銷商等中介機(jī)構(gòu)“盡職免責(zé)、失職追責(zé)”的激勵(lì)約束機(jī)制，提升金融機(jī)構(gòu)承銷與投資民營(yíng)企業(yè)債券積極性。引導(dǎo)企業(yè)完善公司治理，增強(qiáng)誠(chéng)信意識(shí)和履約能力，提升市場(chǎng)認(rèn)可度。

??(二十六)貫徹落實(shí)《中華人民共和國(guó)民法典》《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)證券法》等法律法規(guī) 和《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)〔2018〕106 號(hào))，推動(dòng)更好地保障各類合格投資者合法權(quán)益。按照債券風(fēng)險(xiǎn)與投資者承擔(dān)能力相匹配的原則，擴(kuò)大投資者群體范圍。推動(dòng)社保基金、年金基金、養(yǎng)老金“第三支柱” 等中長(zhǎng)期投資者參與債券投資，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。穩(wěn)步培育和拓展高收益?zhèn)顿Y者群體，降低商業(yè)銀行持債占比。

??(二十七)進(jìn)一步豐富和發(fā)展多層次交易服務(wù)體系，便于不同類型投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求，自主選擇交易服務(wù)和交易方式，提升債券市場(chǎng)的包容性。引導(dǎo)和鼓勵(lì)做市商、貨幣經(jīng)紀(jì)公司等充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，更好維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。促進(jìn)交易平臺(tái)適度競(jìng)爭(zhēng)，根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際需要有序聯(lián)通。完善回購(gòu)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高質(zhì)押回購(gòu) 的流動(dòng)性，建立完善三方回購(gòu)交易機(jī)制。

??(二十八)推動(dòng)債券市場(chǎng)金融基礎(chǔ)設(shè)施根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際需

??要有序聯(lián)通。制定完善配套制度規(guī)則，實(shí)現(xiàn)登記結(jié)算系統(tǒng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、投資者賬戶類型等基本規(guī)制逐步統(tǒng)一，促進(jìn)分類 趨同的各項(xiàng)制度規(guī)則扎實(shí)落地。充分尊重客戶意愿，尊重市 場(chǎng)選擇，促進(jìn)債券市場(chǎng)各類基礎(chǔ)設(shè)施之間有序互聯(lián)互通、適度競(jìng)爭(zhēng)。優(yōu)化債券市場(chǎng)各類基礎(chǔ)設(shè)施考核評(píng)價(jià)體系，弱化交易量、結(jié)算量、存管量等數(shù)量指標(biāo)考核，加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制等質(zhì)量指標(biāo)考核。

??(二十九)依法建設(shè)全國(guó)集中統(tǒng)一的登記結(jié)算制度體

??系，堅(jiān)持一級(jí)托管為主的基本制度框架，研究探索建立健全 兼容多級(jí)托管的包容性制度安排，允許發(fā)行人和投資者自主選擇債券托管模式，支持債券、資金等要素順暢流動(dòng)。支持并鼓勵(lì)銀行辦理債券交易的資金結(jié)算，支持并鼓勵(lì)各級(jí)托管機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展債券擔(dān)保品管理業(yè)務(wù)。

??(三十)充分發(fā)揮銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，豐富政策性金融債等發(fā)售渠道和平臺(tái)， 增加在柜臺(tái)市場(chǎng)的發(fā)售比例，滿足居民個(gè)人的合理投資需 求。研究探索符合條件的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展高收益?zhèn)衽_(tái)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。在權(quán)責(zé)清晰、風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，探索在符合條件且依法合規(guī)獲得批準(zhǔn)的區(qū)域交易平臺(tái)以試點(diǎn)方式發(fā)展面向本 地發(fā)行人和合格機(jī)構(gòu)投資者的區(qū)域債券市場(chǎng)，實(shí)施嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理，從嚴(yán)懲處各種形式的降低投資者準(zhǔn)入門 檻、突破非公開(kāi)發(fā)行管理等違法違規(guī)行為。

??十二、推動(dòng)債券市場(chǎng)高水平開(kāi)放，支持構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局

??(三十一)統(tǒng)籌同步推進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，統(tǒng)一債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入和資金跨境管理，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)我國(guó)債券市場(chǎng)跨境聯(lián)通和雙向開(kāi)放，共同樹(shù)立統(tǒng)一開(kāi)放的良好形象。優(yōu)先引進(jìn)境外中長(zhǎng)期投資者。

??(三十二)健全境外發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)債的制度框架，推動(dòng)程序明晰、制度規(guī)范。完善會(huì)計(jì)、審計(jì)和募集資金使用管理等各方面的配套政策。更好發(fā)揮外資金融機(jī)構(gòu)橋梁作用， 吸引更豐富的境外投資者參與我國(guó)債券市場(chǎng)建設(shè)，提升我國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際化水平。推動(dòng)更多符合條件的境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)展境內(nèi)業(yè)務(wù)，支持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)意愿和自身能力，積極參與國(guó)際評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

??本意見(jiàn)所稱債券，若無(wú)特別說(shuō)明，均指公司信用類債券。

??中國(guó)人民銀行

??發(fā)展改革委

??財(cái) 政 部

??銀保監(jiān)會(huì)

??證 監(jiān) 會(huì)

??外 匯 局

??2021 年 8 月 17 日